跟谁学打破亏损魔咒，在线大班课成行业新宠

消息称，K12在线教育公司跟谁学（GSX.US）将于美东时间6月6日正式登陆纽交所，价格区间为9.5-11.5美元/ADS，最高估值接近30亿美元。本次共发行1980万份ADS，合计募资约1.88-2.28亿美元。

聚焦ToC

2014年，陈向东离开了工作14年的老东家新东方，同年6月创立“跟谁学”，其团队成员亦有不少是来自原来的新东方老部下。2015年3月30日，宣布A轮融资5000万美元。

此后跟谁学便再未进行过融资。面对质疑跟谁学方面对此表示，依靠运营利润和良好的现金流实现了自身的造血。

2016年，跟谁学传出裁员传闻，外界猜测跟谁学可能会成为在线教育机构的又一“炮灰”，当时陈向东对此回应称跟谁学从来不缺钱，也不会就此倒下。沉寂一年后，陈向东重新梳理了公司的业务线，发现公司业务繁杂，很难形成合力，陈向东意识到必须做出改变。

2018年陈向东亲自上阵，果断拆分B2B业务，聚焦B2C业务，即在线直播大班课，采用“名师授课+双师辅导”的授课模式，通过直播课的方式，加强学生与老师的互动效果，同时辅导老师配合主讲老师在线批改作业，实时点评，学生亦可观看直播回放及时巩固，大大提升了用户的使用体验。

与分拆出去的B2B模式相比，B2C模式由于直面C端，用户需求更为多元，因此在获客上弱于直接与学校合作的B2B模式，但B2C模式的变现则较B2B更为清晰和容易。

2017年跟谁学K12课程的付费人数为5.64万，每个付费课程的平均收入为800元，而在外语、专业及兴趣课方面，付费入学人数仅8742人，每个付费课程的平均收入也仅400元。

2018年，聚焦TO C业务后，付费人数大幅增加。K12的付费人数上升至41.29万，与此同时，每个付费课程的平均收入也显著增加。单个K12课程的平均收入由800提升至1200。

2019年一季度，跟谁学K12课程价格大涨。其中，K12课程的平均价格较2018年同期上调20%，付费人数上升至15.6万。

在付费学生大增以及课程价格大涨之后，跟谁学的收入呈爆发式增长。2017年，该公司的收入为9758万，2018年，增长至3.97亿，同比增幅超300%。不止于此，2019年一季度的数据则更为亮眼，收入增长473.56%至2.69亿元人民币。仅一个季度的收入，便占2018年全年收入的67.76%。

此外，从具体的课程类别来看，可以发现跟谁学业务重心都聚焦在K12业务上；从具体的收入成本来看，2017年，K12课程收入仅占公司总收入的22.2%，而其他业务的占比则高达71.2%。2018年这一数据则出现大反转，数据带来的转变也证实了跟谁学聚焦ToC的战略是正确的。

在线大班课前景广阔

在线教育是一个千亿级的市场，在快速发展过程中形成了几个不同的赛道。鲸鱼小班课CEO曾总结出5种模式，分别是1对1直播、小班直播、大班直播、课中录播以及课前课后录播。而在线一对一由于能提供更好的体验和互动性，被中国家长和资本所热捧，但高成本高获客的盈利模式一直是这个模式的弊端。

2018年10月，“学霸1对1”和“上海理优教育”相继被爆出现财务危机，退出在线一对一赛道，在线一对一进入行业洗牌期，行业淘汰赛不断加速，在“唯有头部企业可获利”的行业观点下，一些教育机构也在考虑将在线一对一分出赛道，专攻班课业务。如猿辅导于2019年1月宣布正式关停在线一对一业务，并表示未来将聚焦在线大班课业务。

从在线一对一逐渐淡出舞台到跟谁学凭借在线大班课成功盈利，在线大班课的风口似乎已经来临。

以跟谁学为例，2019年第一季度，跟谁学实现净收入2.69亿元，同比增长474%；扣除期权成本后运营利润4655万元，同比增加5040万元。

2018年较2017年相比，跟谁学营业收入从0.98亿元增长到3.97亿元，涨幅307.1%，2017年经营业务亏损0.92亿元、净亏损0.87亿元，而2018年实现经营业务利润0.19亿元、净利润0.2亿元。

据弗若斯特沙利文数据显示，中国在线K-12课外辅导市场的总消费由2013年的14亿元增长至2018年的302亿元，年复合增长率超85.2%。其预计，从2018-2023年，该市场仍将以64.8%的复合增长率高速发展，至2023年时，市场规模可达3672亿元，前景广阔。

而在线课后辅导市场的中的细分市场——在线大班课后辅导市场，在2018年达到151亿元人民币，随着渗透率等的上升，这个市场预计能够达到2020亿人民币。复合年均增长率高达68%。

在线大班课能创造盈利神话吗？

2018年跟谁学凭借在线大班课扭亏为盈，成为首家盈利的在线教育公司，越来越多的机构看中了在线直播大班课低成本高获客的盈利模式，加紧步伐“跑马圈地”。

2018年，网易有道提出“All In K12”战略，引入双师模式，重点发力K12教育，2019年网易CEO丁磊明确表示将继续推行“All In K12”战略，加大在线教育的投资。

除了网易有道外，腾讯和今日头条也在加速入局。

今年5月，腾讯旗下公众号“小学家长部落”更名为“腾讯小学网校”，部分课程直接链接到腾讯曾于2016年推出的在线直播课程“企鹅辅导”。除此之外，腾讯还推出了腾讯精品课以及在线学习平台腾讯大学，仅从C端业务来看，企鹅课堂依旧是腾讯教育布局的重点。

无独有偶，今日头条秘密孵化的K12网校“大力课堂”也正式上线，主打大班课，采用“主讲老师+辅导老师”的授课模式。显然今日头条也在力押在线大班课。

互联网巨头纷纷入局让在线大班课这块蛋糕显得十分诱人，但不得不承认在线大班课尚处于行业发展的初期，仍有发展空间。

一方面，从市场所占份额来看，在线大班课的市场份额仅占20%左右，而即将上市的跟谁学也只占3%，由此可判断在线大班课的市场还在初期发展阶段，在线大班课还未成趋势，不过这也意味着在线大班课仍有足够大的空间等待探索；另一方面，从行业的整体发展角度来看，大部分在线教育公司一直处于亏损状态，跟谁学的盈利还不能证实在线大班课的模式能达到持续盈利的效果，至于结果如何还有待时间检验。

不过可以预见的是在线大班课的这场较量将聚焦流量、内容、技术三个领域，但最终鹿死谁手还未可知。

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