世界三大液压巨头：博世力士乐、伊顿、川崎重工

众所周知，美国、德国、日本是液压行业传统的三大液压强国，他们拥有世界领先和先进的精密液压制造技术和工艺。与此同时，在这三个国家内也孕育出令其他国家望尘莫及的精密液压制造巨头——德国博世力士乐、美国伊顿、日本川崎重工，至今他们仍在液压市场占据着相当大的规模。据有关数据统计，三家公司约占全球液压行业的35%的市场份额！由此可见其发展态势和影响力。今天，我们就来跟随液压界互联网领域电商平台——液总汇液压APP揭开这三大液压巨头的发展和崛起之路。

（1）博世力士乐：全球液压行业风向标

诞生于博世与力士乐的强强联合，是全球液压行业风向标。力士乐与博世公司都有 着上百年的历史，并且均在20世纪50年代开始涉足液压行业，之后的几十年通过不 断的并购壮大公司液压业务。在20世纪80年代~90年代，已经形成集团规模的博世 与曼内斯曼力士乐开始将液压业务成立单独业务部门，两家公司的液压业务已初具 规模。2001年5月，罗伯特·博世有限公司旗下“自动化技术”业务部门与曼内斯曼 力士乐股份公司正式合并，力士乐成为罗伯特·博世有限公司的全资子公司，更名 为博世力士乐。此后，博世力士乐将品牌定位于全球领先的传动与控制公司，开启 了强强联合的崭新篇章。

博世力士乐致力于为各类机械和系统设备提供安全、精准、高效以及高性价比的传 动与控制技术，能为行走机械、机械应用与工程、工厂自动化及可再生能源等细分 市场客户量身定制系统解决方案及服务，同时可提供各种液压、电子传动与控制、 气动、齿轮、线性传动及组装技术。公司的液压产品分为工业液压产品、行走液压产 品。工业液压产品中提供泵、马达、油缸、过滤器等13类产品，而行走机械液压主 要提供液压系统、泵、马达、减速机等9类产品。博世力士乐提供多种功能的行走机 械液压系统，在燃油消耗、运行效率、环保等方面提升客户效益。

博世集团和博世力士乐是德国工业4.0战略的重要发起者。博世力士乐是工业4.0领域的领先践行者和卓越供应商，能为为工业 4.0 提供了开放核心工程 （OCE）等众多智能解决方案。在液压行业，公司是做技术整合的少数企业之一。

博世力士乐在2011-2012年销售收 入达到最高值。2011年博世力士乐全球收入规模达到6,500百万欧元，同比增长29%； 2012年销售收入6,561百万欧元，与上年持平。2012年后由于中国工程机械持续下 行，而欧洲经济低迷，博世力士乐经营开始下行。2016年博世力士乐销售收入5,077 百万欧元，同比下滑6.27%，较2012年下滑22.6%。而随着中国工程机械从16年下半 年开始持续复苏，2016年博世力士乐新签订单5,096百万欧元，同比增长3.72%。

2016年博世力士乐出口收入占比达到75%。其中来自欧洲（除德国）的收入占比 34.5%；而来自亚太区及非洲的收入也具备较高规模，占比达到22.7%。由于收入持 续下滑，2016年博世力士乐减少人员1,585人，其中亚太区及非洲人员人数减少478 人，同比减少9.25%。2016年博世力士乐在亚太区及非洲的人均产值24.2万欧元，超 过欧洲地区；北美及南美地区的人居产值达到31.86万欧元。

博世集团每年将7%的销售额投入研发，比例远超众多高科技企业。而博世力士乐保 持了博世集团锐意创新的风格，也是其持续保持行业技术前沿的保证。博世力士乐 每年投入3亿多欧元用于研发支出，占收入比重维持在6%的高水平，而行业水平仅 3%~4%。

博世力士乐产品应用领域广泛，除了为建设机械、农业机械、车辆等 行走机械提供产品与解决方案外，还包括能源海洋工程、水利工程等等各方面的机 械应用与工程。公司从20世纪60年代即开始进行全球化布局。如在1967年进入美国、 1978年进入中国。目前中国、美国、意大利是博世力士乐前三大海外市场。博世力 士乐从1978年进入中国，目前公司在中国拥有2,626名员工，在北京、常州、西安设 立了生产基地。主要提供工程机械、塑料机械、制造技术、机床与压力机、船舶与海洋等相关的产品与解决方案。

（2）伊顿：依靠并购壮大的多元化动力管理公司

伊顿是全球领先的动力管理公司之一，公司包含两大业务集团：电气集团与工业集 团，2016年电气集团、工业集团收入分别占伊顿总收入的63.9%、36.1%。伊顿液压 业务放在工业集团下的液压集团和宇航集团，为工业设备、移动机械、航空航天提 供液压系统与服务。2016年伊顿液压部门收入22.2亿美元，宇航部门收入18.1亿美 元，分别占总收入的11%、9%。

全球液压行业主要竞争力体现在产品性能、地理覆盖、产品价格与服务。伊顿是液 压发电和流体分配元件及系统的全球领先供应商，其液压产品线丰富，同时全球客 户分布广泛。2016年伊顿工业集团有53%收入来自出口。伊顿的液压产品应用最多 的领域主要是农业机械、工程机械及航空航天，其中前两者属于液压集团中的移动 装备领域，后者收入放在宇航集团。2016年伊顿液压集团收入中，移动装备领域收 入占64.5%，液压集团前三大客户占液压收入的11%。

成功的秘诀在于目的性并购与成功的整合。伊顿成立于1911年，在2000年以前伊顿 公司主要以卡车和零部件供应商为世人所知，而在之后的十多年伊顿通过大量的并 购，成为了多元化的全球领先动力管理公司，目前相当一部分收入即来自这一时期 的并购。伊顿公司定位于动力管理，具体包含电力、流体动力、机械动力三个行业。 由于三个业务的终端市场高度一致，同时技术具有相通性，因而三个业务也具有较好的协同性。2016年公司收入规模197亿美元。伊顿在全球60多个国家拥有95,000 名员工，产品销往175个国家。

从2000年到2015年伊顿集团在全球进行了大大小小共65桩并购。伊顿集团能保持较 好的并购记录，很重要的原因在于其独特的管理体系，即“伊顿业务体系”（EBS）。 在并购之后，新公司会有两套班子，一套叫运营团队，即保持原有业务正常运转；另 一个团队叫整合团队，他们有一个非常标准化的整合流程，这个流程是伊顿业务体 系的一部分，推动被收购的公司接受伊顿的价值观、文化和运营理念。伊顿在2000年时仍有80%的收入来自美国市场，到2010年通过不断的并购拓展，其业务已经遍 及全球150多个国家，55%收入来自美国以外市场，其中25%收入来自新兴市场。目前伊顿集团来自美国以外市场收入维持在50%左右。

另外，伊顿还善于根据经济周期进行产业布局。2011年伊顿短周期业务约占35%， 所谓的短周期业务，就是经济波动时很容易受到影响、也很容易从波动中恢复的业务，比如汽车、卡车业务。伊顿中周期业务大概占29%，而长周期业务则占23%，比如航空业务。最后，还有14%的不受经济周期影响的业务，比如服务和售后。伊顿的业务覆盖了所有不同的经济周期，通过不同业务周期的平衡布局，保证了伊顿能在 不同经济周期平稳增长。伊顿的宇航业务发展就在2008年金融危机期间。由于很多产业受宏观经济变化很大，而类似宇航业务，有助于在经济危机保证业务的平稳。

从伊顿公司并购历史来看，仅流体动力/液压部门的披露情况，其在1999-2012年间 进行了20多次并购。1999年伊顿收购了全球工业液压领导者Aeroquip-Vickers，使得其1999年流体动力收入达到20亿，而1998年仅6.8亿。2000年公司与日本住友重工成立合资公司，并在2001年完成对合资公司的全资控股，使其在亚太区树立了领先者地位；2005年伊顿在航空部分完成了两次重大并购，包括科巴姆公司及PerkinElmer珀金埃尔默的航空航天分部，另外公司在 2005年收购Hayward Industries的过滤系统业务部分、在2011年收购Internormen英德诺曼科技集团等，进 一步完善了过滤系统业务能力。

伊顿在今年5月发布的报告中，预计今年公司液压部门收入增长在6%~8%，主要是 中国市场的强劲增长。而此前公司在2016年年报中预期2017年其液压部门收入仅增 长0~2%。

（3）川崎重工：液压以挖掘机应用为首，充分受益中国工程机械复苏

川崎重工始建于1878年，最初以造船业为主要业务，发展至今已经涉入多个重工业 产品市场，包含工业设备、液压设备、机器智能设备等。川崎最早在1916年通过购 买英国技术生产出在轮船上使用的Hele-Shaw电动液压舵机，开始涉足液压领域。目 前公司共有7个事业部，其中公司液压业务在精密机械公司。2016年川崎重工精密机 械事业部营业收入1,553亿日元（约14亿美元），占川崎重工总收入的10.2%。

受益中国工程机械复苏，精密机械业务大幅增长。日本是液压挖掘机生产大国，正 是由于日本挖掘机厂家对性能的不断挑战，推动了液压元件的不断发展和进化。在 日本，工程机械领域占液压件的比例在40%以上。2012年川崎在日本液压行业的市 场占有率31.9%。川崎重工液压件以液压挖掘机应用为首，在挖掘机市场保持了高份 额。而在中国挖掘机液压元件中，川崎重工占据了相当部分的市场。从2016年下半 年开始，中国工程机械持续复苏，2017年1-7月中国挖掘机销量累计82,724台，同比 增长101%，是2011年同期销量的61%。相应的，川崎重工液压业务实现大幅增长。 2016Q4川崎精密机械新签订单443亿日元，同比增长42.9%，成为此轮复苏的明显 拐点。2017年Q1-Q2公司新签订单分别同比增长34.1%、29.3%。虽然2017Q1新签 订单创下了历史最高水平，但未完成订单仍较2011年减少10%~20%。

2011年川崎精密机械收入最高达到1,751亿日元，2012年收入即同比下滑25.2%。但 是在收入下滑的背景下，川崎精密机械仍在不断扩充员工数。2016年共有3,067名员工，较2011年增长26.4%。

川崎精密机械在中国有三个公司：销售总公司KPM（上 海）、液压件生产工厂KPM（苏州）、生产工厂传奇春晖精密机械KCPM。其中， KPM（上海）所负责的业务是把KPM（苏州）、KCPM生产的液压泵、液压马达、 船舶液压元件采购回来，再销售到中国的客户那里去。另外，KPM（上海）不仅仅 销售产品，同时也有售后服务中心负责零部件的销售和修理。

川崎精密机械在2005年在中国苏州设立第一个生产工厂KPM（苏州），开始了液压 泵、液压马达的中国制造。2012年12月苏州工厂的第二工厂落成，具备年产20万台 的生产能力。另外，产品国产化率达到了50%左右。2009年川崎重工与浙江春晖集 团合资成立川崎春晖精密机械（浙江）有限公司，目前批量生产挖掘机液压元件的 同时,还生产混凝土机械等所需的液压元件,产品的国产化率现已超过40%。

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