蔚来汽车Q1单车亏损重新扩大 亦庄国投输血百亿续命

来源：新浪财经

新浪财经讯 昨日晚间，美股上市公司蔚来汽车发布了未经审计的2019年一季度财务报告（NIO Inc． Reports Unaudited First Quarter 2019 Financial Results）。

作为国内造车新势力的“领头羊”，公司在经营和业绩等方面出现了哪些新变化，借助最新公告信息，做一个梳理和盘点。

销量、收入环比腰斩 毛利率由正转负

根据披露的一季报，蔚来汽车今年第一季度实现营业收入16.31亿元（约合2.431亿美元），环比下降52.5%，净亏损26.236亿元（3.909亿美元），环比下降25.1%，同比增加71.4%；调整后的净亏损（非美国通用会计准则）为25.04亿元（3.731亿美元），环比下降25.5%，同比增加68.2%。但考虑到去年一季度时还没有新车销售，业绩同比变动的参考意义不大。

销量和营收的变动基本一致。财报显示，今年一季度，蔚来汽车完成3989辆ES8的交付，环比去年第四季度的7980辆下滑54.6%。

随着销量和收入环比腰斩，销售毛利率也由正转负。一季度公司毛利率为-13.4%，去年第四季度则为+0.4%。

市场比较关心的研发支出方面，由于新车型ES6在去年第四季度的高频测试和研发，环比也出现了28.8%的下降，实际投入为10.78亿元，同比去年仍有55.4%的增加。销售费用等其他期间费用为13.2亿元，环比减少32.2%，同比增加71.5%。

卖一辆ES8亏65万 单车亏损重新扩大

新浪财经梳理和对比了2018年全年、2018年第四季度，和2019年第一季度蔚来汽车的销量和相应净利润额后发现，单车销售的亏损经历了缩小又重新扩大的过程。

数据显示，2018年全年，ES8销量约12000辆，净亏损额96.4亿元，卖一台ES8，蔚来汽车平均净亏大约80万元。

2018年第四季度，ES8销量为7980辆，单季净亏损额35.03亿元，卖一台ES8，蔚来汽车平均净亏大约43.8万元，单车亏损在2018年呈现缩小的趋势。

今年第一季度，ES8销量为3989辆，单季净亏损额26.24亿元，卖一台ES8，蔚来汽车平均净亏大约为65.8万元，单车亏损额环比上一季度扩大了50%。

截至2019年4月末，公司ES8共计交付16461辆，如果再加上2018年一季度之前没有形成销售时的巨额资本开支，市场不禁会问，蔚来汽车这种“烧钱”速度，还能坚持多久？

烧钱过快致资金链告急 亦庄国投百亿续命

我们从利润（亏损）和现金流两个角度来看一下蔚来汽车这几年的“烧钱”速度。

根据Wind数据统计，蔚来汽车2016年归属普通股东净利润为-35.18亿元，2017年为-75.62亿元，2018年高达-233.28亿元，2019年一季度继续亏损26.5亿。

经营性现金流方面，蔚来汽车2016年净流出22.02亿元，2017年净流出45.75亿元，2018年净流出扩大至79.12亿，公司连续巨亏的情况下，日常经营的资金也持续巨额净流出。

为了维持资金链不断裂，蔚来汽车通过借债、IPO等多种方式进行融资。数据显示，公司2016年筹资净流入22.9亿元，2017年筹资净流入128.7亿元，2018年筹资净流入116亿元，仅最近三年，筹资流入合计就达到270亿元。

而根据蔚来汽车最新财报，公司现金及等价物49.56亿元，同时短期借贷及长期借贷当期到期部分为26.3亿元、长期借贷66.2亿元，资金压力可见一斑。

资金链告急之际，北京亦庄国际投资发展有限公司（亦庄国投）与蔚来汽车签订了投资框架协议，根据协议，蔚来汽车将在北京经济技术开发区设立新的实体“蔚来中国”，并向“蔚来中国”注入特定的业务和资产，亦庄国投则对“蔚来中国”以现金方式出资人民币100亿元，以获取非控股股东权益。

也就是说，在ES6和ET7等新车型尚未上市、ES8也未形成盈利，而公司资金链已十分紧张的时刻，蔚来汽车成功从亦庄国投获得了100亿元的“救命钱”。

“烧钱”停不下来的蔚来汽车，能否依靠新老几款车型，在下一个百亿“烧完”之前实现盈利、真正形成自身的造血功能，我们拭目以待。

（公司观察 文/昊）

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