金融科技助力债券市场创新发展

在科技高速发展时代，随着大数据、云计算、人工智能、区块链等一系列技术创新飞速发展，金融科技对整个债券市场的业务模式、流程与产品发挥着极其深远的影响。

本报记者 王晶晶

当前，债券市场作为中国多层次资本市场的重要组成部分，不仅为国家财政政策和货币政策的实施奠定了市场化的基础，而且为中央政府、企业、金融机构等提供了便利的融资渠道。在科技高速发展时代，随着大数据、云计算、人工智能、区块链等一系列技术创新飞速发展，金融科技对整个债券市场的业务模式、流程与产品发挥着极其深远的影响。债券市场与金融科技发展有哪些新趋势，金融科技如何助力中国债券市场走上创新之路成为备受关注的话题之一。

金融科技有助于债券市场加强风险防范

“近年来，债券市场迅猛发展，债券发行和托管规模均跨入全球前列，中国已成为世界第三大债券市场，但与发达市场相比，未来潜力还比较大。”清华大学五道口金融学院副研究员、《清华金融评论》副主编张伟在日前《清华金融评论》举办的债券市场与金融科技发展新趋势论坛上表示。

张伟介绍，我国债券市场目前主要表现为绝对规模快速扩大但相对规模尚有发展空间、市场投资者结构较为单一、流动性较低、境外投资者占比较低等特征，我国债券违约处置机制持续完善但仍有不足，存在整体回收率较低、一些违约债券尚未完成处置、实际清偿率存在一定的不确定性等问题，如何加强债券市场的风险防范能力仍是重要的课题。张伟表示，金融科技的发展有望为债券市场提供更高效的技术支撑，必将对整个债券市场的业务模式、流程与产品具有极其深远的影响。

上海证券交易所债券业务中心副总经理王建国分析金融科技在债券市场的应用及风险防控时表示，金融科技创新开始渗透到债券市场的方方面面，并展示出巨大的发展空间。对于债券投资管理，金融科技在债券智能投顾、风险管理以及债券电子交易等领域显示出巨大的发展前景。不过王建国指出，金融科技在极大地提升金融服务效率、便利性和可获得性的同时也存在一定的潜在风险，对未来有效风险防控和监管带来新的挑战，随着金融科技的广泛应用，可以借鉴境外监管沙盒机制，完善创新试点机制。

他相信，金融和科技适当结合，可以在有效风险防控的前提下有效利用金融科技，不仅可以提升债券市场效率、降低运行成本、增强服务实体经济能力，也会促使债券市场更加规范、透明、开放、有活力、有韧性。

“金融和科技结合能产生巨大的能量，并且有非常大的潜力。”腾讯企点QTr ade CEO周靖宇提出，第三方支付、互联网理财、消费金融都是金融与科技的初步结合，随着未来金融与科技的结合越来越深，会有越来越系统化、深层次的结合产品逐步地面向市场，能够让科技更好地为金融行业服务。

金融科技有助于债券市场走创新之路

中银国际证券总裁助理、首席经济学家徐高对经济和大类资产运行做展望时表示，在大类资产运行方面，2018年是“股弱债强”。2019年，随着经济增长的企稳，以及宏观政策调整，应该是“股强债弱”。今年，受到CPI通胀的压力，并考虑到收益率并不高，债市今年难以再现牛市，但可以随着货币政策的调整而抓波段机会。目前，A股估值仍然低于长期均值，从历史经验来看，在当前估值下，未来一年A股指数收益率为正的概率很大，但在短期内A股面临调整压力。

华夏银行投资银行部总经理朱永利对债券市场发展历程、创新发展实践以及主要途径进行解读时表示，近10年债券市场规模增长趋势不变。同时，朱永利表示，随着金融科技的不断发展，债券市场通过市场监管创新、发行主体优化投融资行为模式、市场投资人改善投资决策、中介机构变革传统业务模式等途径实现了创新发展。科技对商业银行信用风险控制体系升级、智能化投行业务提升工作价值、智能化创新融资工具服务实体经济等也提供了助力。未来，能否通过第三方信息服务平台入局金融体系布局，打造债券业务乃至公司业务金融生态圈，提升金融参与主体的信息互动效率，兼顾金融机构自身金融服务能力的技术升级和多层次金融供给的精准发展值得探讨。

江海证券资产管理投资部总经理陈昱对债券市场的发展趋势、银行金融市场和资管转型对策等进行分析时认为，2019年债权市场的趋势性机会仍需等待。在新监管环境下，银行尤其是中小银行普遍面临负债来源少、资产负债倒挂的问题，在回归本地、回归本源的转型发展中，仍面临当地的优质资产的缺乏、人员缺乏、业务能力不足等问题，理财转型现实压力较大。各金融机构在金融体系和市场中各具优势和分工，银行在优势突围过程的策略应重视体系与制度先行、信用投资能力的建设、配置能力到交易能力的转变、负债研究和管理的加强以及投顾业务的发展等。在资管产品三单管理、净值化趋势等要求下，银行理财对金融科技的需求日益增强，以投顾加金融科技的组合方式将取代委外的模式。

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