小米的“结构性改革”

2019-03-20 10:25发布

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2019 年 3 月 19 日港股盘后，小米发布了 2018 财年全年和第四季度的财务报告。2018 年小米营收 1749.15 亿元，同比增长 52.6%。经调整利润 85.5 亿元，同比增长 59.5%。总营收符合预期，净利润超市场预期。

具体到业务，智能手机和互联网服务营收环比下滑，IoT 和生活消费品稳健增长。

这是一场“结构性改革”。

手机均价更高了，但手机营收占比在下降

2018 财年，小米智能手机营收约人民币 1138 亿元，较去年同比增长 41.3%。小米智能手机营收增长得益于销量增长，以及智能手机平均售价（以下简称 ASP）的提升。

整个 2018 年，小米智能手机销量为 1.187 亿台，较去年增长 29.8%。ASP 方面，小米智能手机在中国大陆市场 2017 年平均售价为每部 881.3 元，2018 年上升为 959.1 元。

此外，小米智能手机过去一年在国际市场发展势头良好，ASP 同比增长 9.7%。据 Canalys 的统计，小米智能手机 2018 年在印度、印尼和西欧市场的出货量均有不同程度的增长，增速分别为 59.6%、299.6%、415.2%。

但是，智能手机营收占总营收比重正在下降，从 2017 年的 70.3% 下降到了 2018 年的 65.1%。

PingWest 品玩查阅过往财报发现，这一比例在 2018 年每一个季度分别是：67.5%（2018 Q1）、67.4%（2018 Q2）、68.8%（2018 Q3）、56.5%（2018 Q4），整体呈现下降趋势。而在总营收中比重增加明显的是 IoT 与生活消费品业务，下文会具体讲到。

虽然手机营收占比整体呈现下降趋势，但 2018 Q4 大幅下降依然不太正常，主要是因为出货量减少。2018 Q4 小米卖出 2500 万台手机，相较 2018 Q3 的 3330 万台下滑 24.9%。小米在财报中解释，出货量减少主要是因为产品策略调整，为 2019 年发布 Redmi 品牌及新手机做准备。

IoT 营收占比首超三成，米家月活用户过半不使用小米手机

雷军在给投资者的公开信里说，公司核心战略升级为 “手机 + AIoT” 双引擎。财务数字体现了 AIoT 业务越来越重要的地位。2018 财年，IoT 和生活消费品营收 438 亿元，较 2017 财年的 234 亿元增长 87.2%。2018 年 Q4，IoT 和生活消费品营收 149.37 亿，较 2018 年 Q3 的 108.05 亿环比增长 38.2%。

IoT 和生活消费品营收在总营收的占比也逐渐增大，从 2017 年的 20.5% 增长到了 2018 年的 25.1%。

PingWest 品玩查阅过往财报发现，这一比例在 2018 年每一个季度分别是：22.4%（2018 Q1）、22.9%（2018 Q2 ）、21.3%（2018 Q3 ）、33.6%（2018 Q4），整体呈现上升趋势（见上面绘图）。

不过， 2018 年 Q2 之前这一块营收的增长主要来自于电视和笔记本电脑（都是小米自营品类），营收占 IoT 和生活消费品的 40.3%（2018 Q2）。