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文/朱邦凌
最近，频繁传出蚂蚁金服和陆金所准备登陆科创板的消息，A股也一如既往开始炒作科创板概念股。本尊还没来，小妖已经要上天。有人士表示，旗下投资的蚂蚁金服正在筹备科创板，但根据科创板的速度，未必能赶上首批。对此，蚂蚁金服表示：科创板是中国资本市场的重大制度创新，蚂蚁金服作为一家创新型的科技企业，一直在密切关注。目前，蚂蚁金服没有上市时间表。
那么，蚂蚁金服到底会不会登陆科创板？市值巨大的蚂蚁金服到底适合不适合在国内科创板上市？换句话说，A股的小庙能不能装下蚂蚁金服这些大神仙？实际上，这几个问题非常重要，关系到科创板的制度设计和前景。
我们先来看一下蚂蚁金服。蚂蚁金服的全称是蚂蚁金融服务集团，起步于2004年成立的支付宝。2014年10月，蚂蚁金服正式成立。 蚂蚁金服旗下有支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用等子业务板块。长期以来，蚂蚁金服屡次传出上市。早在2016年，蚂蚁金服即被传言将成为首批登陆战略新兴板企业。而在蚂蚁金服宣布完成新一轮140亿美元的融资后，外媒再次爆出，蚂蚁金服上市时间推迟到2019年以后，随即蚂蚁金服回应，不存在推迟一说。
对蚂蚁金服登陆科创板的争议，主要是因为它体量过大，是一只超级独角兽。去年6月9日，蚂蚁金服宣布完成新一轮140亿美元的融资后，估值高达1500亿美元。去年11月，胡润研究院发布《2018第三季度胡润大中华区独角兽指数》，蚂蚁金服仍以1万亿的估值位列第一。
去年，巴克莱在其报告中解释蚂蚁估值上调为1550亿美元的原因为三点：一是其线下支付在2017年3月同比过去一年增长7倍，这一快速发展势头还将持续。二是支付场景和金融服务将持续渗透，预计2019年其用户会超过7亿。三是蚂蚁五类金融服务将提高消费者参与度，由此提高每用户平均收入。安信证券对蚂蚁的估值是1645亿美元，预期2019年利润达到55亿美元，30倍的市盈率是参照腾讯2019财年预计的30倍市盈率。按照机构的普遍预计，蚂蚁金服估值已接近一万亿元人民币。
蚂蚁金服估值一万亿元，目前A股总市值在暴涨以后也才只有60万亿左右，创业板才5万多亿。也就是说，一个蚂蚁金服，就相当于A股的六十分之一，创业板的五分之一。发展十年的创业板，只有五个蚂蚁金服大。这还是一个蚂蚁金服，如果再加上还没上市的今日头条母公司字节跳动、陆金所、滴滴出行等，A股能否承受得了？A股的流动性会否枯竭？
正是因为估值过于庞大，有私募基金人士表示，对科创板的制度设计，还要深入研究，比如，一些市值数百亿美元甚至上千亿美元的巨无霸，是否适合科创板，要充分考虑科创板市场容量等问题。既不能越俎代庖的免责思维，又不能矫枉过正。投行人士王表示，对蚂蚁金服的投资者来说，去纳斯达克更好些，成熟的市场、规则、投资者。但金融科技领域，公司会考虑监管偏好。
但也有投行人士不以为然，“我觉得挺合适的，市场无非就是怕他大，监管没有不愿意。但实质上，这类公司更大概率上募资是战略投资者占大头，网上网下比例比较少。”目前，无论是从此前监管部门对蚂蚁金服的期待，还是蚂蚁金服自身发展来看，其更有可能留在国内上市。毕竟，蚂蚁金服的股东中，除了社保基金外，还有一长串央企，中国人寿、国开金融、人保资本、新华人寿等等。而科创板的推出，无疑提供了一个良好的契机。
我本人的看法还是一如既往，支持新兴经济IPO，支持蚂蚁金服等大型科技股登陆科创板。无论是创业板还是科创板，都需要培育大型科技股、真正的生态型公司、超级独角兽企业，改变A股目前缺乏大型科技权重股的状态。作为中国新经济的代表，BAT在海外市场风光无限，屡创新高。而在A股市场，创业板的表现却形成强烈的反差，令投资者沮丧。被誉为创业板标杆的乐视网陷入困境，极大地打击了投资者信心。尤其令人啼笑皆非的是，定位创业创新的创业板在经过多年发展后，第一大权重股竟然是养殖行业的温氏股份。
被奉为“美国新经济摇篮”的纳斯达克市场，集中了苹果、亚马逊等大市值科技股。我们的科创板也没有必要拘泥于中小企业，应引入大型科技股。正像市场人士分析的，如蚂蚁金服果真在科创板上市，将对科创板具有重大支撑作用，科创板前景将不可估量，对A股市场也具有极大鼓舞作用。
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