上市9年只有3个季度盈利 2019年特斯拉会好吗？

多次被传处在破产边缘的特斯拉2019年开年不利。美国时间1月18日，特斯拉官网公布了首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)向员工发送邮件，邮件显示，由于2018年第四季度利润下降，特斯拉决定裁撤3000多个岗位近7%的员工，以此来控制成本。

除裁员外，最近特斯拉还面临着1.4万辆Model S被召回、9.2亿美元债务即将到期、车主享受的购置税补贴逐年减少等困境。

裁员能解特斯拉燃眉之急吗？

从马斯克的内部信中可以看出，此次裁员主要是为了控制成本。

马斯克认为，目前特斯拉产品的定价对大多数人来说还是太贵了，所以需要削减成本，以更低的价格销售Model 3车型。

现在，美国最便宜的特斯拉Model车型售价为4.4万美元，尚未实现生产3.5万美元车型的目标。马斯克曾在2018年年底表示，这一目标将于未来5至6个月实现。

这已是特斯拉第二次大规模裁员。在2018年年中，特斯拉就曾宣布计划裁员9%，涉及人数超过4000人。彼时，特斯拉正遭受着Model 3产能不足、交付无法达到预期的困扰。

降低Model 3的成本，提高Model 3的交付量能解特斯拉的燃眉之急吗？我们可以从特斯拉上市以来的3次盈利得出答案。

特斯拉上市以来的3次盈利

特斯拉于2003年7月1日成立，是一家美国电动车及能源公司，产销电动车、太阳能板、及储能设备。2010年6月29日在纳斯达克上市。截至目前，在生产电动车方面，特斯拉已经推出了4款主要的车型。

上市9年来，特斯拉只有3个季度实现了盈利，分别为2013财年第一季度，净利润为0.11亿美元；2016财年第3季度，净利润为0.22亿美元；2018财年第3季度，净利润为2.55亿元。除这3个季度外，截至2018财年第三季度，特斯拉一直处于亏损状态。特斯拉为何能在这三个季度实现盈利？

先看2013财年第一季度。

2013财年第一季度，特斯拉实现了公司10年历史上的首次季度盈利，净利润为 1120万美元，受此消息的影响，特斯拉股票价格开始狂飙，市值突破100亿美元。

从特斯拉财报可以看出，特斯拉2013财年第一季度实现盈利主要是得益于营收飙升。2013财年第一季度特斯拉营收为5.62亿美元，高于去年同期的0.3亿美元。而营收的飙升很大一部分原因是Model S的生产和交付。

2012年6月，Model S首批交付，经过半年多的发展，2013财年第一季度，特斯拉每周生产S型车400辆以上，2013财年第1季度共生产Model S超过5000辆，其中有4900辆确认为本季度营收，汽车销售营收同比增长27倍。

需要指出的是，2013财年第一季度，特斯拉毛利润9632万美元，而经营总支出达1.02亿美元，主营业务仍亏损558万美元。让特斯拉真正赚钱的主要是1709万美元其他收入（包括：约1070万美元的美国能源部普通股权证负债消除的收入以及约640万美元的外汇汇率收益）。不过主营业务亏损558万美元，基本接近收支平衡，这对于连续亏损的特斯拉来说已经是一大进步。

再看2016财年第3季度。

据特斯拉2016财年第三季度财报显示，这一季特斯拉营收为22.98亿美元，净利润为2200万美元。从毛利率来看，这一季汽车业务的毛利率为29.4% ，环比增长140个基点，这主要得益于Model S和Model X的生产率的提高和出货量。

2015 年 9 月，Model X首批交付。经过近一年的发展，2016年第三季度特斯拉Model X车型出货量8774辆。Model S车型出货量16047辆，整个2016年第三季度新车出货量为24821辆，与去年同期相比增长114%。从上图可以看出，这一季Model X和Model S的交付量大幅提高。

再看2018年第3季度。

据2018 财年第三季度财报显示，这一季特斯拉营收为 68.24 亿美元，净利润为 2.55 亿美元，归属于母公司股东净利润3.12亿美元。对于第三季度实现盈利的原因，马斯克将其归结为率先在北美开售高配版Model 3。

通过上图发现，特斯拉2018财年第三季度总共交付新车83,775辆，其中Model S和Model X共27,710辆，Model 3则交付56,065辆，Model 3的交付量大增是这一季特斯拉盈利的主要原因。根据美国销量统计，特斯拉通过三款车型已经占据了截至目前2018年全美电动车销量的一半以上。

同时特斯拉还表示Model 3第三季度的实际制造工时已经比上一季度下降超过30％，首次低于Model S和Model X，在第三季度最后一周的周产量超过5000辆，平均周产量已达到4,300辆。

综上，特斯拉的三次盈利都与在售车型销量的提升有很大的关系。如果马斯克真能在未来5至6个月实现3.5万美元车型的目标，并批量交付，或许能延续2018年Q3、Q4盈利的局面。

需要指出的是，特斯拉2018财年Q4审计财报还未公布，不过马斯克在裁员邮件中透露：“特斯拉2018年第三季度实现了4%的盈利，目前第四季度未经审计的财报数据显示特斯拉将再实现盈利，但低于4%。”

2019年，特斯拉会更好吗？

除裁员、债务到期外等利空消息外，2019年特斯拉也相继迎来了好消息。

2019年1月初，特斯拉第一个海外超级工厂正式在上海开工建设。马斯克表示，上海工厂将专门为中国市场生产Model 3电动车和未来的新车型。工厂计划在2019年年底试产Model 3，在初始阶段每周生产约3000辆Model 3要在2020年实现量产。

2019年1月21日，荷兰汽车管理局发布公告称，批准特斯拉Model 3轿车于2月开始交付该国用户，这意味着特斯拉目前可以开始在欧洲市场销售Model 3轿车。

对于特斯拉未来的发展，市场上也存在不同的声音。浑水创始人卡尔森.布洛克(Carson Block)认为，特拉斯可能申请破产，但其市值将维持在300亿美元。而摩根士丹利则开始看好特斯拉，认为其将会成为新能源汽车的市场领导者。2018年四季度大摩大举增持特斯拉，持股数量从18.43万股增持至77.32万股。

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