金沙江创投朱啸虎：“下一个阿里腾讯”有望在一两年内出现

记者丨朱灯花

来源丨国际金融报

图片丨金沙江创投主管合伙人朱啸虎

对于2019年资本寒冬，金沙江创投并未感受到“寒意”。不仅募资、投资未放缓，金沙江创投主管合伙人朱啸虎还忙于抓项目。

10月30日，在元禾控股、东沙湖基金小镇举办的“2019东沙湖创投嘉年华”之2019金鸡湖创业大赛总决赛上，朱啸虎以评委的身份亮相。

朱啸虎在接受《国际金融报》记者专访时表示，互联网寒冬是周期现象，金沙江创投仍会积极投资布局，抓住消费互联网、企业服务等新机会。他预测，未来一两年内，在第二代互联网公司里必然出现千亿美元市值公司。

1 互联网企业仍有新机会

从1998年开始，中国互联网历经20多年。在这场互联网发展大潮中，朱啸虎“捕获”了小红书、饿了么、滴滴等知名投资项目。

朱啸虎告诉《国际金融报》记者：“中国互联网的周期非常明显，每三四年一个周期，这也是正常现象。”通俗来说，在春天的时候大家讲故事，到秋天、冬天的时候看能不能结出果子来。有些是果子，有些不是果子，这本身就是优胜劣汰的过程。

朱啸虎回想十年前：“刚开始做风险投资的时候，美国投资人对中国市场表示怀疑。那时候问我们，投中国互联网企业是否能赚钱。”10年前的时候，新浪、网易、搜狐的市值才几亿美元，腾讯市值在10亿美元左右，那时候他们的市值都很小，也不愿意花钱并购。

“今天没有人会问这个问题。阿里买饿了么花了95亿美元，是全世界互联网领域最高的并购案，而且是全现金并购。因为饿了么团队看好阿里未来的表现，想要换取部分阿里股份。阿里说不要股份，全部现金。这是非常大气的，与10年前完全不一样。”朱啸虎感慨道。

朱啸虎认为，互联网每年的机会不一样，未来互联网还存在很多新的机会点。除了阿里、腾讯等外，在第二代互联网公司里必然出现市值千亿美元的公司，未来一两年就可以看见。

“从大的方向来看，一是中国的消费互联网，从现在所有消费互联网公司的总市值来看，美国差不多3万亿美元，中国差不多1.3万亿美元，相对来说还是可以的。二是金融科技，中国金融科技公司总市值是美国的1/5，也还是可比的。三是企业服务，中国的企业服务公司总市值是美国的1/100，远远落后于美国。相信5-10年以后，这一数据将上升至1/5-1/3，这是非常有可能的，最差也是1/10。”朱啸虎表示。

谈到近期比较火热的共享经济问题，朱啸虎认为，“需求是有的，关键是怎么控制风险和保证盈利”。就共享办公室而言，中国和美国环境是不一样的，美国的房租需要锁定房期。在美国签订五年房租的合同，今年说不续了，后面几年的钱还要付，在美国的风险还是很大的。而中国不一样，风险相对小一些。

除了创业方向，团队是早期投资人尤为看中的要素之一。谈及最近备受热议的夫妻创业模式，朱啸虎直言对此一直比较谨慎，因为夫妻店比较难引进人才。

如何获得投资回报收益最大化？朱啸虎认为，要真正抓住最好的公司，并且持有足够长的时间。真的好公司并不需要短期退出，还是需要相对比较长的时间才可以获得好的回报。当年上市的时候，亚马逊的市值才4亿美元，微软5亿美元，腾讯6亿美元。如果上市就抛售股票，真的会抛成地板价。真的看好这家企业，上市以后拿在手里10年，肯定还能涨几百倍甚至上千倍。

2 市场的钱还是挺多的

自2018年底以来，不少创投机构传出“子弹不够用”的声音，投资趋于谨慎。

根据投中研究院发布的VC/PE报告，2019年5月至7月，创投融资交易跌破300起，呈日渐趋冷的低迷态势。就7月数据而言，融资案例数量为289起，融资规模23.03亿美元，同比下降82.87%；融资均值创新低，仅796.62万美元，同比下降54.06%。同时，大额交易案例减少，上亿美元级别仅2起。

对此，朱啸虎认为：“其实市场上的钱还是很多的，我们刚完成10亿元人民币基金的募集。这两年确实受资管新规影响，人民币基金钱稍微少一点，但是最近又放开了一些，所以明后年人民币基金会多起来。”过去太疯狂，中国有3万多家注册的风险投资基金，但中国整个市场肯定不需要3万家，3000家都有一点多，行业自然会有一个优胜劣汰的洗牌期。未来创投行业肯定会朝专业化、规模化发展，资金也会向头部集中。”

朱啸虎介绍，金沙江创投最近完成了4.5亿美元的第七期美元基金募资，募资周期为两三个月。在他看来，美元投资对中国市场还是非常乐观的，而中国市场可以容纳很大的投资金额。其实钱并不少，只是美元基金LP更看重基金历史业绩，决策不会那么快，需要一个建立信任的时间，大概是看1-2年时间。

朱啸虎还认为：“资产规模太大反而是最大的风险，现在好的资产和项目太少。我们一直在控制基金规模，每期基金规模都不是很大，而且都是投完再募，这样可能对整个基金的回报比较容易运作。”

2019年以来，金沙江创投投资节奏并未放缓，甚至有些加快，企业服务赛道偏多。朱啸虎表示：“我们今年投了二十多个项目，现在市场上和我们竞争的基金比较少，所以很多的项目都在尝试。”

对于最近大热的区块链，朱啸虎表示，不创新的风险是巨大的，在国家层面，利用现有的创新试点是必须的，在学校层面做试点和研究也是必须的，但是大规模推开还较早。

朱啸虎一直强调，真正的技术是客户愿意付钱。不管是区块链还是人工智能等技术，千万不要追求高大上，应该追求的是能落地，可以解决现实生活当中的问题。

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