新能源汽车销量下滑：比亚迪三季度净利仅为1.2亿元

10月29日晚间，比亚迪（002594.SZ）公布的三季报显示，今年前三季度，比亚迪实现营业收入938.22亿元，同比增长5.44%；归属于上市公司股东的净利润为15.74亿元，同比增长3.09%。

不过，前三季度的营收净利双增长主要得益于上半年，比亚迪第三季度的经营业绩并不乐观。第三季度，比亚迪实现营业收入316.38亿，同比下滑9.17%；实现净利润1.2亿，较上年同期下滑88.58%，扣除非经常性损益的净利润为-1.5亿。

此外，比亚迪的年报预计预计，2019年公司净利润约为15.84亿-17.74亿元，同比下降36.19%-43.03%。也就是说，比亚迪今年第四季度净利润将继续出现大幅下滑。

比亚迪半年报显示，比亚迪上半年实现了营业收入621.84亿元，同比增长14.84%；实现净利润14.55亿，同比增长203.61%。比亚迪上半年和下半年经营业绩之间的巨大差距，主要是受到燃油车大面积降价抢走部分新能源汽车潜在客户、新能源汽车补贴退坡的双重影响。上半年比亚迪新能源汽车销量大幅增长，但从7月起已经连续三个月下滑。

比亚迪在财报中表示，受宏观经济形势影响，预计第四季度汽车行业整体市场需求依然疲弱，叠加燃油汽车价格体系变化的冲击及新能源汽车补贴大幅退坡的影响，新能源汽车行业销量不及预期，预计集团新能源汽车业务盈利较去年同期也有一定幅度的下滑。

新能源汽车销量连降三个月

今年上半年，比亚迪新能源汽车的销量增长大幅度领先行业，这也让比亚迪成为车市下行大背景下少数实现销量、营收、净利润均增长的中国车企之一。但是，由于新能源补贴新政从6月26日期正式实施，补贴退坡幅度超过50%，这给新能源汽车市场带来了巨大压力。

根据比亚迪此前公布的销量快报，1-9月，比亚迪汽车累计销售33.58万辆，较去年下降4.49%，下降幅度高于车市整体水平。这主要得益于比亚迪新能源汽车特别是纯电动汽车的大幅增长，而比亚迪燃油车销量下滑幅度较大。

今年前9月，新能源汽车累计销售19.26万辆，同比增长34.31%，增长全部来自纯电动乘用车，插电式混合动力车型和商用车的销量均出现了下滑。前9月，比亚迪共销售12.36万辆纯电动乘用车，同比增长129.29%，超越北汽新能源成为中国纯电动汽车销量冠军，插电式混合动力乘用车、新能源商用车、新能源客车销量分别下滑23.52%、17.08%和57.01%。

但是，值得注意的是，今年6月新能源补贴新政实施以后新能源汽车市场的整体增速放缓。中国汽车工业协会的数据显示，今年7、8、9月新能源汽车的销量已经连续三个月出现下滑。

和新能源汽车市场的整体走势相似，从7月开始，比亚迪的新能源汽车销量也已经连续三个月下滑，且下滑的幅度不断扩大。

7月，比亚迪销售1.66万辆新能源汽车，同比下滑11.4%；8月，比亚迪新能源汽车销量为1.67万辆，同比下滑23.44%。9月，比亚迪新能源汽车的销量更是大跌50.97%，仅为1.37万辆。值得注意的是，此前一直高速增长的纯电动乘用车业务也在9月开始出现大幅下滑，当月比亚迪仅售出7359辆纯电动乘用车，同比下滑39.28%。

值得注意的是，作为国内最早进行电动化转型的车企之一。从去年7月开始，比亚迪的新能源汽车销量第一次超过了燃油车，开始进行从传统汽车到新能源汽车的交替。但是，从今年8月开始，这一情况出现反转，比亚迪燃油车的销量重新反超新能源汽车销量，9月份比亚迪燃油车的销量更是新能源汽车的一倍之多。

对于一家公司而言，新能源汽车补贴退坡带来的影响，不只是销量下滑那样简单。

由于新能源汽车目前在成本上和燃油车仍然存在较大差距，需要依靠补贴来弥补性价比劣势。但补贴退坡之后，消费者难以接受新能源汽车价格的上涨。并且，由于中国车市的下滑以及国五国六车型切换，燃油车价格战愈演愈烈，车价不断下探，双重因素叠加的情况下，新能源车企普遍面临定价难的问题。而为了能够让消费者能够在补贴大幅降低之后继续购买新能源汽车，不少车企只能压缩利润空间，甚至“赔钱卖车”。

值得注意的是，比亚迪上半年虽然取得了14.5亿的净利润，但当期收获了7.1亿的政府补助，政府补助仍是其重要的利润来源。

不过，对比亚迪来说的好消息是，10月11日，工信部公布了《2017年度新能源汽车推广应用补助资金清算审核情况》，核准之后比亚迪将收获31.59亿新能源汽车补贴，这将帮助比亚迪缓解一定经营压力。

尽管新能源汽车未来的市场规模将不断扩大，已是业内的共识，但短期内中国新能源汽车市场难以恢复此前的高增长趋势。比亚迪四季度的压力面临的压力也很大。比亚迪预计，第四季度公司的净利润将和第三季度一样出现大幅下滑，并导致全年净利润较去年缩水三至四成。摆脱新能源补贴依赖，提升盈利能力，将是比亚迪在未来一段时间的关键任务之一。

比亚迪能否走出孤独？

中国新能源汽车市场的发展走势，将决定比亚迪的未来。

前9月，比亚迪在中国新能源汽车市场的市场份额约为22%，是当之无愧的“一哥”。这家中国新能源汽车销量最高的车企，注定要经历比其他车企更艰难的转型“阵痛期”。

除了需要恢复盈利的能力之外，在后补贴时代，新能源市场竞争也越来越激烈，几乎所有的品牌都开始推出新能源车，比亚迪能否守得住先发优势？

补贴退坡，实际上考验的是企业的成本控制能力、技术实力和产品的市场竞争力。从一定程度上来看，比亚迪和其他车企相比具有优势。

成本方面，比亚迪市场规模的市场，能够帮助其摊薄单车成本。此外，比亚迪也试图依靠e平台及BNA整车架构实现高度集成、平台化，来实现加速产品开发和降本，凸显成本效益。按照比亚迪的说法，利用e平台，集成后的驱动系统成本降低33%，体积降低30%，重量降低25%；电池模组成本下降14%，电耗最高优化15%。

技术方面，比亚迪的电动车发展较早经验积累更为丰富。此外，这两年，比亚迪在产品设计和智能化方面也有了明显的进步。

但是，比亚迪的市场对手已经发生了变化。此前，中国的新能源汽车市场，主要是中国自主品牌之间的竞争。但随着合资车企陆续发布电动车，以及特斯拉上海工厂的建成投产，都会给比亚迪带来冲击，特别是以比亚迪唐等车型为代表的中高端车型市场格局也会发生很大的变化，竞争更为激烈。

对于整个比亚迪来说，除了新能源汽车业务带来的经营压力之外，云轨项目同样需要大量投入资金，且充满不确定性，比亚迪需要更强的造血能力。

比亚迪的电池分拆业务显得更迫切。尽管比亚迪仍然是中国第二大的动力电池生产商，但是装机量与宁德时代之间的差距在不断扩大。根据中国汽车动力电池产业创新联盟公布的数据，前9月，宁德时代的动力电池装车量为20.73GWh，比亚迪为8.72GWh，两家企业占市场份额约为70%。

比亚迪正在将动力电池业务进行剥离，计划向其他主机厂供应电池。此前，比亚迪董事长王传福也曾透露，计划在2022年前比亚迪旗下的动力电池业务分拆上市。

但是，值得注意的是，宁德时代今年第三季度也出现了净利润下滑，宁德时代称这是由于部分产品售价下降、毛利润降低所致。由于技术的进步以及日韩动力电池企业重返中国市场，动力电池行业的毛利率在未来一段时间内也会因市场竞争受到影响。

电动化是汽车产业大势所趋，分歧在于企业切入的时间与转型的态度。比亚迪如何保持先发优势，将是未来几年其要解决的最关键的问题。

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