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未来五年，除北美、东亚和西欧三地快速推进 5G，其他地区仍处在向 4G 全面快速升级阶段，预计新增 4G 用户翻倍，移动流量增长五倍，全球将呈现 4G 和 5G 共同发展的双主线，总开支将超越前一阶段的高位，时间跨度空前拉长，对产业链带动明显。国内将是基站射频天馈的制造重心，将持续受益于海外 4G 总规模大幅增长，和 5G 庞大增量带来的新机遇。
未来五年，发展中市场将经历向4G全面快速升级，4G开支保持高位。直至2025 年，4G 网络承载的蜂窝连接将从40%升至 60%，此间北美、东 亚和西欧三地快速推进 5G，届时 5G 新承担 20%左右连接，因此新增 4G 用户主要来自三地外的发展中市场。
根据测算，2018 年非中国市场 4G 用 户数总计22.5亿户，到 2024 年这些地区将新增 4G 用户22.44亿户，同时移动流量总量将从 2018 年的 11.3EB/月提升至2024年的 63.3EB/月，增长接近 5 倍，将形成对 4G 的空前需求。比照 2018 年之前的海外建设节 奏，我们预测到 2024年海外将新增 4G 基站 370 万站，国内将新增130万站。全球整体 4G 投建规模将延续近五年的高位，将为设备商和产业链 带来可观机遇.
全球 4G 将保持大幅投入，与 5G 形成双主线。
4G已是蜂窝通信主导制式，从全球范围来看将长期主导。2018 年 4G 连接数超过 2G 的庞大存量，以40%成为全球占比最高的移动通信 技术，支撑了约 33.5 亿的蜂窝连接(不包括蜂窝 Iot)。
根据 GSMA，4G 连接占比从此将开始持续走高，预计到2023年有望支撑超过 52 亿的蜂 窝连接，总连接数中占比将高达 60%。其后虽有 5G 的异军突起，4G 连接占比依然会维持在 55~60%之间，从全球范围来看将长期处于主导地位。
4G连接数和占比的快速提升，主要力量源自发展中市场。2019 虽 然是 5G 开局之年，但大规模投入仅限于部分先发市场，全球范围的连 接数和占比将长期处于爬坡阶段。
根据 GSMA，在 2015 年 5G 全球连 接占比才可能升至15%，2G 和 3G 尚存在较大的替代空间，故 4G 连接 将依然维持高位。2019年 4G 将支撑 37 亿左右的蜂窝连接，总连接数 占比约为 44%，其后仍将保持连接数和占比的快速增长，其中主要贡献 将来自于发展中市场。相比于市场导向和投资能力超前的北美、东亚和 西欧，其他地区将权衡成本和效益，将 4G 作为组织蜂窝网络的主流制式。
2019年起，蜂窝连接将呈现 4G 和 5G 渗透率同时提升趋势。全球网络升级步调并非完全一致，将呈现出 4G 和 5G 同步升级的两条主线。大规模部署 5G 的国家主要集中在北美、东亚和西欧，五年后 5G 渗透率均将超过 40%;其他地区的 5G 渗透率到 2024 年仍将在10%以内，而 4G 渗透率均将出现大幅提升，成为主导通信制式。
4G用户数未来五年将翻倍以上增长，新增用户主要来自发展中市 场。2018 年 4G 用户数总计 37.1 亿户，全球移动用户数约 83.5 亿户，4G占比为 44.43%;预计 2024 年全球移动用户数为 92.3 亿户，4G 用 户数预计为 52.21 亿户，占比达到56.56%。
特别注意到，除去北美、东亚和西欧，其他区域的 4G 增长用户数为 22.44 亿户。新增4G用户 的体量占到 2018 年已有体量的 60.49%。过去九年海外 4G 建站规模占比偏低，投入保持平稳波动。4G 网络 从 2009 年全球首开商用，直到2018年九年间全球累积建站 685 万站，其中绝大部分由中国投建，从 2014 到 2018 五年间中国建站478万，规模占比约为 70%，全部海外市场建站 207 万。海外投资节奏相较于国 内更加平滑，自 2013年后在移动互联需求带动下，每年整体规模水平站上新台阶，近两年保持在 40 万站/年以上。
发展中市场新增 4G 用户数翻倍，移动流量总量增长 5 倍，对 4G 网络建设提出了持续性的新建需求。2018 年前，非中国市场以207万 LTE 基站支撑了 22.5 亿户 4G 用户;未来 5 年，发展中市场要再新增支 撑 22.44 亿户，且流量整体增长了 5 倍，从覆盖和容量两方面考察，新 增 4G基站数保守预计都不应当低于原有的基站规模。从这个角度来看，海外 4G 基站建设总体上将延续 2017 和2018年来的高位。
国内外 4G 基站定价存在明显差异，海外采购价格稳定偏高，为设 备商和上游带来可观空间。国内近五年 4G 集中规模建设，运营商对网 络设备集采定价环境不同与海外市场。
从产业调研情况看，但基站的平 均价格在 6 到8万人民币之间，包括了硬件费用和能够投入使用的基础 软件费用，其中硬件相关的价值空间约占到50~60%。海外定价更加市 场化，价格相对友好，4G 基站平均单价约在 10 万元以上，其中硬件相 关的价值空间约占到 25~35%，为设备商和产业链上游提供了可观的价值空间。
综合分析，从 2019 到 2024 年全球 4G 设备将带来上游产业链累积 4743 亿元的规模，年均约790亿元;而 2014 到 2018 年国内 4G 建设 为设备商带来的收入约为 3086 亿元，年均617亿元。可见持续中的全 球 4G 建设为设备商带来的规模效应还在创出新高，属于未被完全消化 的行业趋势，值得重视!
射频天线是基站价值链重心，国内厂商受益明确
射频和天线是基站核心部件，价值量占比最高射频器件广泛应用在基站各部分，是基站价值量的核心。射频(Radio Frequency)包括非常多的器件，从逻辑功能上看，射频子系 统位于 BBU 与天线之间，是基站的核心，也是无线设备商的真正壁垒所 在。它将数字基带映射到无线电波上，实现了:1、发射过程中，根据指 令将源自 BBU 的数据信号转换成高频无线电磁信号交由天线发射;2、接收过程中，根据指令将由天线获取高频电磁信号，并转换成基带数据 信号传递给 BBU 处理。
海内外市场 4G 基站各部分比重差异较大，但射频天馈总是价值量 最大的部分。国内由于三大运营商相对独立的集采体系，单价偏低，权重主要集中在射频天馈和基带数字处理两部分，占比分别为 59.09%和 15.15%;基础与可选软件服务通常以定价的方式收取，占比约为 15.15%，与基带数字部分价值量相当;辅料占比约为 9.09%。
海外市场对 4G 基站采购偏市场化，重视商务效益和可持续性，4G 基站单价较高，且给予了软件服务更高的比重，约为 38.1%;硬件部分 的相对比重下降，但价值量其实略有提升:射频和天线占比约为 40%; 基带数字处理约为14.29%，辅料占比约 5.71%。
总体上，未来六年，国内射频器件厂商能参与竞争的全球市场规模，年均约为 172.52 亿元，依然处在全球 4G 快速扩张，连接渗透率大幅提 升和承担主体流量的周期内。海内外新建 4G 基站规模依然十分可观，且海外占比高企，为设备商和上游产业链创造了难得的时代机遇!
传统射频器件工艺成熟，国内已成为全球制造重心
国内射频厂家基本能完成 4G 基站绝大部分器件的加工制造。国内 射频器件厂家通常能够完成包括:滤波器、双工器、合路器、耦合器、功分器和底噪放大器等器件的加工和制造，并同时具备子系统的集成和 调适能力。射频器件的上游包括铝、银、铜等金属原材料和机械、电子元器件。射频器件生产需经过压铸、机械加工、表面处理和电装等多个环节，各产品的工艺流程相似，生产线设置也基本相同。
通常射频器件 厂家能够根据不同产品、不同型号的设计标准、质量要求和结构特点，调整某些具体的操作工艺，但其基本流程相同。
本土厂家有较强的产业基础，在制造成本优势下，中国已经成为 4G 基站射频器件的主要制造重心。4G 基站的绝大部分射频器件制造(除 功放阵列)经过长期商用铺垫，已经十分成熟，供应链体系完备，技术 和商务上也累积了丰富的经验，叠加国内制造业优秀的成本控制能力，已经成为全球4G基站设备器件的制造重心，设备龙头的器件定制、系统集成和采购主要与本土厂商合作，在4G建设高位持续的背景下，本土厂商将持续受益。
@世嘉科技（002796），盛阳科技（603703），麦捷科技（300319），大富科技（300134），振心科技（300101）
文章来源: https://www.toutiao.com/group/6739430572549997069/