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9月6日，网易考拉正式以20亿美元身价委身阿里。
而仅仅半年多前，丁磊还在筹划拿下亚马逊中国的跨境业务，以补缺考拉的供应链能力。从“买”到“卖”，网易考拉的急剧转变让外界很是惊讶。
考拉也确实不符合一家将被收购公司的典型特征。
直到被收购前，考拉仍然是跨境电商赛道的行业龙头。根据艾媒咨询发布的《2019上半年中国跨境电商市场研究报告》，上半年考拉市场份额27.7%，领先行业第二的天猫国际两个百分点；二者之后，依次排列着京东、唯品会、小红书等玩家。
就算如此也不得不说，这可能是卖掉考拉最好的时机，业务依然坚挺，尚且有人接盘，也算是及时止损了。
起码，这是一门不算差的买卖。
虽然电商盈利能力在转好，但直到现在，考拉并没有取得真正意义上的盈利；而刚破10%的毛利率，在常年维持60%以上毛利率的游戏业务面前，实在辛苦太多；同时，重资产风险也如同一块定时炸弹，一旦运营能力下滑，就有可能引爆。
从希望之星到弃子
电商曾是网易继游戏之后的一大杀手锏。
这项始于2014年底的业务，诞生于跨境电商迎来窗口期的大背景下。伴随着亚马逊落地上海自贸区，国内电商玩家终于开始意识到跨境电商赛道的机会。
只是让人没想到的是，本不在电商领域中的丁磊，却对之有着异乎寻常的热情。据一位曾在考拉工作过的员工透露，考拉刚起步时，丁磊不仅亲自过问选品，甚至还会在海外建仓时事无巨细的操心选址等一系列问题，从而使得一线员工战战兢兢。“老板一直盯着，自然大家都比较害怕出错，但好处是，老板看得多，给的资源和预算也足够”。
2015年1月，海外购业务考拉首次面世，就直接带动了当年财报中“邮箱、电商及其他业务”一项营收骤升至36.99亿元，是2014年的11.02亿元的3倍多。
带动网易重新回到了营收增长的快车道：2015年，得益于考拉业务与《梦幻西游》手游版、《阴阳师》等爆款游戏的贡献，网易总营收增速达到了94.7%，是2010年以来的最高水平。
而从2016年开始，日趋成熟的电商业务正式成为网易的增长引擎，在总营收中的占比达到11.9%。到2018年，占比已经高达28.64%。
与此同时，网易的游戏业务自2015年后开始增长乏力，2016到2018三年营收增速分别为61.6%、29.67%、10.77%，下滑极为明显，营收贡献占比不增反降。
这一时期，电商业务可谓是网易的希望之星，在游戏业务难以取得突破的大背景下，对网易的重要性显得尤为重要。
在2016年，丁磊甚至公开表示，希望未来三到五年，考拉可以达到500亿元至1000亿元的规模，在电商战场再造一个网易。
只是，在再造一个网易之前，迈入2018年，网易的电商业务营收增长却陷入了瓶颈。
根据网易财报，电商年度增速从2017年的156.9%骤降至64.82%，进而拖累总营收增速滑落至2014年以来的最低水平。
而从季报看，电商板块的滑坡更为明显。
由此，几乎可以判定，以考拉、严选为代表的网易电商业务在2018年正式结束了高速增长。
更惨烈的是，网易的净利润增速迎来的滑坡：在2017年首次净利润增速出现负增长后，2018年净利润同比下降42.5%至61.52亿元，仅达到2015年水平。
个中缘由，仍旧是电商业务大大拖累了公司的盈利能力。同时，电商业务糟糕的盈利能力却并未出现任何转机，反而在逐渐恶化，拖累集团利润。
考拉供应链之殇：自营成本高企，假货却难以避免
不断高企的成本，指向了供应链这一“无底洞”。
在不少业内人士看来，考拉长久以来坚持的“自营仓储”对其造成了沉重的成本压力。作为海淘平台，考拉一直在海外和国内保税区不断发展其自建仓库，亲自配备团队采购。
这一度被认为是考拉的核心优势。但尴尬的是，考拉的自营却仍然屡屡出现假货纠纷，其对供应链的管控能力似乎并不如意。
雅诗兰黛事件曾引发关注。在去年2月，中消协指出考拉所售雅诗兰黛产品为假冒伪劣，随后考拉发文否认，强调其所售商品为正品。而出具假货鉴定结果的商家，正是雅诗兰黛中国公司。
这也正是考拉的命门所在：供应链依旧脆弱，只解决了仓库问题，却在货源环节无力获得绝对话语权。
这使得考拉的所谓自营商品，与第三方卖家的渠道，并没有售卖国内商品时自营和第三方那么差距明显-----事实上，与其他海淘商家一样，考拉在全球各地的采购大多无法与品牌方合作，而是只能与当地授权经销商合作；这与京东这类国内自营平台有着显著区别。
不仅如此，即便是同一款产品，为保证供应稳定，考拉也不得不采取多货源供应的模式。
这时，复杂的货源，又再次增加了风险，毕竟各个国家与地区的经销商也良莠不齐。诸如韩国的不少品牌的授权经销商就不太“老实”，一旦在正品中掺入假货，海淘平台将承担直接责任。
这也正是考拉在去年年底寄望于和亚马逊合作的初衷。在货源问题上，考拉希望获得亚马逊海淘业务在供应链上的支持，如若合作能顺利成行，考拉有可能与亚马逊中国海外购业务共享供应链；而考拉在运营能力上也能对糟糕的亚马逊中国有所补足。
但这项合作最终搁浅。
开源节流的网易已经容不下考拉？
网易在与亚马逊谈崩后，迅速开始与国内电商同行展开接触。
根据二季度财报显示，虽然成本得到控制，但网易电商业务的发展瓶颈正变得愈加明显。
可以看出，电商营收的增速在近一年多来可谓是大幅下滑。如若维持这一趋势，电商业务的同比增速即将落入10%-20%的区间——这已经相当不妙。
在这种背景下，考拉若想继续扩张，最佳的选择，便是从外部获取支持。不过，这样的抉择对考拉品牌本身可能未必是一个糟糕的选择：长期对跨境电商业务维持高投入的阿里，可能会给考拉带来一些不一样的东西。
而完成合并后，二者市场份额合计将超过50%，将成为中国跨境电商赛道的绝对霸主。
文章来源: https://www.toutiao.com/group/6734498807033102856/