赢下与苹果的“豪赌”后，汇顶科技靠什么冲击千亿市值？

近期，汇顶科技放量大涨，似有冲击芯片设计领域第一家千亿市值公司的势头。不过，8月29日半年报发布后，上市公司股价反而大跌超过8%，市值跌至898.35亿元。汇顶科技主要提供指纹识别产品，其在行业领军者苹果选择脸部识别方案后，集中资源攻关屏下指纹技术，并在2019年获得业绩“丰收”。不过，在智能手机总体销量放缓的背景下，汇顶科技想要更进一步，似乎还需要拓展其他产品线。

8月29日晚，A股半导体企业汇顶科技公布半年报，今年上半年，公司实现营收28.87亿元，同比增长107.91%、净利润10.17亿元，同比增长高达806.05%。

不过，市场对于汇顶科技的业绩似乎早有预期。自2019年以来，汇顶科技股价从从年初的76元/股左右涨至8月28日最高的215元/股，上涨幅度惊人。

有趣的是，半年报发布后，上市公司股价反而大幅回调，8月30日，汇顶科技大跌8.39%。汇顶科技主要提供智能手机指纹识别产品。

上半年的股价暴涨，主要是屏下指纹产品放量，导致投资者对于上市公司业绩预期充满信心。早在2017年11月，汇顶科技股价就曾经飙至132.24元，然而苹果突然从指纹识别转向脸部识别，直接令汇顶科技股价暴跌。2018年6月，汇顶科技股价跌至61.45元低点，股价直接腰斩。

彼时，大量报道指出，苹果的屏下指纹识别遭遇了技术障碍，导致最后关头紧急取消。对此苹果一名高管进行了辟谣，称iPhone X从未考虑过屏下指纹识别功能，也就是一开始就要全力开发脸部识别。

一直以来，苹果的一举一动都被认为领先智能手机的未来发展。因而，当苹果选择FACE ID路线时，市场对于汇顶科技的信心骤降。甚至有投资者认为，智能手机识别方向的改变，对于专注指纹识别的汇顶科技将是“灭顶之灾”。

结果，汇顶科技用强大的研发能力攻破了屏下指纹技术难关。2019年以来，包括华为、小米、OPPO以及vivo等一线手机品牌在内的新机均采用汇顶科技的光学屏幕指纹芯片，汇顶科技指纹芯片在新机中导入比例接近90%。

对于2019年上半年业绩暴涨，汇顶科技表示主要源于屏下光学指纹的大规模成功商用，带动经营业绩大幅增长。

值得注意的是，此次股价回落，似乎表明汇顶科技前期利好已经基本消化。想要冲击千亿市值，应该还需要公司其他产品线发力。在下游智能手机销量放缓背景下，汇顶科技也需要拓展产品线降低产品结构单一的风险。

8月16日，汇顶科技公告表示，公司将斥资1.65亿美元收购恩智浦语音业务，标的解决方案主要用于智能手机、智能穿戴、IoT等领域。

//汇顶科技的“芯”//

汇顶科技成立于2002年，经过十几年壮大之后2016年登陆上交所。根据官网信息，公司是一家基于芯片设计和软件开发的整体应用解决方案提供商。

如果了解中国的半导体行业，都知道我国该行业在全球处于较为弱势的位置，能在国际上叫的出名的企业也为数不多，华为海思的实力是受到大家的认可，然而汇顶科技的实力似乎也不差，就有券商称其为“屏下指纹芯片龙头”。

屏下指纹芯片，很多人听说过，但是可能没用过，由于该种技术只能在OLED屏上使用。之前的屏下指纹不是非常成熟，国产机也是谨慎的在用。今年华为p30的成功，使得国产手机厂商们开始蠢蠢欲动，有意大规模量产屏下指纹手机。

具体来看，根据公司公告，汇顶科技2018年度实现营收37.2亿，其中指纹识别芯片业务营收30.84亿，占总营收的82.86%，毛利率51.06%，触控芯片业务营收6.26亿，占总营收的16.82%，毛利率为57.83%。但是不单单只是2018年度，从近些年业绩图可以看到，汇顶科技收入真正爆发是从2016年开始，可以说公司指纹识别芯片把公司的营收提升了一个高度。

数据来源：东方财富

值得注意的是，2018年公司的业绩增长出现疲软，营收同比增长1.08%，净利润则出现-16.29%的负增长，净利率也从2017年的24.09%降至19.95%。

不过更有意思的是，根据2018年年报，汇顶科技总人数有1196人，研发人员高达1053人，销售人员仅有32人。

//汇顶的“芯”路//

芯片如果按其用途来分，那可得分成百上千种，例如存储芯片、模拟芯片、人工智能芯片等等，只要其中一类能实现一定市占率，那么很容易被封为细分龙头。所以也有人将汇顶科技称之为“屏下指纹头号玩家”，即使被称之为“头号玩家”也是经历了一次次的转型。

公司创始人张帆，出生于1965年，21岁毕业于成都电子科技大学，在上世纪90年代，参与了北斗导航系统开发的张帆“下海”，在2002年成立了汇顶科技。然而成立至今的17年里，张帆也带领着公司经历了从电话IC芯片到面板芯片再到指纹芯片的转换。

在其刚开始创立汇顶时，公司主营为民用固定电话IC芯片，固定电话业务在国内发展得风生水起。根据相关信息，2002年-2005年，我国固定电话数量持续高速增长，平均增速高达20%左右，2006年之后，虽然用户数在增长，但是增速出现下滑，于是乎公司业绩也是每况愈下。

2007年，第一代iPhone发售，张帆从其使用的多点电容触控技术看到了公司新的发展方向，当年，汇顶科技便投入研发此类技术，而后公司也迎来了成立后的第二次爆发。科技大爆发的今天，智能手机技术不断迭代也使电容触控技术渐渐被淘汰。而苹果的产品又一次成为其导向。在2013年9月，苹果发布首款带有指纹识别功能的手机——iPhone 5s之后，指纹识别成为汇顶科技的方向。

2014年5月，张帆带领汇顶科技正式进入了指纹识别行业。汇顶科技推出正面应用于Android手机的指纹识别芯片。至此指纹芯片也成为公司的主要收入来源，数据显示，2015年、2016年，公司营业收入分别达11.2亿元、30.79亿元，同比分别增长31.15%、175.04%。

不过随着手机市场的逐渐饱和，汇顶科技CTO 皮波曾表示，对于汇顶科技来说，如果只停留在目前的位置，是很有局限性的，而拥有庞大市场的物联网会是他们的机会所在。

2018年3月，汇顶科技现金收购了恪理德国全部股权（物联网相关企业），不过，本次披露的半年报显示，恪理德国净利润尚且亏损。今年8月，汇顶科技曾公告斥资1.65亿美元收购恩智浦语音业务，标的解决方案主要用于智能手机、智能穿戴、IoT等领域。

//A股半导体公司“有喜有忧”//

2019年大半都已经过了，而A股上市公司半年报披露也接近尾声。现在来看，在半导体这个行业，已经披露业绩的上市公司中大多数实现业绩大涨，目前汇顶科技半年报业绩净利润增幅是行业的龙头，其次北京君正净利润同比增长2倍，卓胜微等增幅均翻倍。

与此同时今年以来，汇顶科技股价累计上涨174%，北京君正涨幅也高达160%，卓盛微在6月18日刚登陆创业板，从42元/股涨至308元/股，涨幅高达633%。

具体来看，8月29日卓胜微披露，上半年实现净利1.53亿元，同比增长119.52%，公司整体毛利率同比增长至52.92%。北京君正上半年实现净利润0.37亿，同比增长达211%。

半导体行业按照制作流程可以分为设计、设备、原材料、制造、封装五大业务链，不同业务链则对应不同的产出，当然在这波红利中有的环节似乎吃尽了行业利好，有的却也依旧难掩“颓势”。

正如半导体封装环节公司业绩表现相对逊色，长电科技、通富微电、大唐电信等上半年净利润均出现下滑。对于其亏损，官方的解释是由于全球半导体市场整体步入短期调整，对公司一些重要的国际、国内客户都造成了不同程度的影响。

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