美团开源节流：实现整体盈利 找寻下个突破口

新浪科技 何畅

如果用一首歌来形容美团点评的2019年第二季度财报，大概是《怪美的》。确实，多项数据指标向好：总收入227亿元，同比增长50.6%；总交易金额1592亿元，同比增长28.7%；更重要的是，经调整EBITDA为23亿元，经调整净利润15亿元，首次实现整体盈利。

这主要得益于：

1. 美团餐饮外卖、到店及酒旅业务的收入增长，其中餐饮外卖毛利率持续改善，上升至22.3%，再创新高；

1. 新业务及其他毛利转为正值，其中共享单车经营亏损大幅收窄，减轻了对财报产生的负面影响；

1. 提高营销效率与控制支出并行，尽管销售及营销开支、交易用户激励等都有所增长，但在总收入同比增长50.6%的情况下，前者在总收入中的占比由25.7%降至18.3%，后者由9.3%降至7.6%。

多重因素作用下，美团交上了一份不错的答卷，但江山难打，盈利不易，美团要思考的是如何巩固、追击、拓展，继续“美”下去。

外卖迎来好天气

美团第二季度餐饮外卖交易金额为931亿元，同比增长36.5%，餐饮外卖订单量21亿笔，同比增长34.6%。保持增长的同时，也应当注意到，餐饮外卖交易金额增速正在放缓，上一季度为38.6%，再往前则是40.6%。

对餐饮外卖业务而言，第二季度通常是盈利能力最强的时间段。温度不高不低，在外卖消费热潮、夜宵单量的增长驱动下，加上有利天气状况下支付给外卖骑手的季节性激励减少，以及规模经济效益，美团第二季度餐饮外卖业务首次实现经调整净利润为正值。

另一个出现明显提升的数据是餐饮外卖毛利率，高达22.3%，这也是上市以来美团餐饮外卖毛利率的最高点，去年同期为15.8%。

尽管美团餐饮外卖营收同比增长44.2%，但增速仍在放缓。作为美团的主营业务，“吃”始终是核心，如何应对其增长天花板，美团需要找到自己的答案。目前已经能看到的是，美团在供应端发力，向餐饮外卖商家推出在线营销服务，并持续在无人配送等方面进行探索，入局地图行业也被外界认为是在该领域的又一布局。

到店及酒旅的追击

美团本季度到店及酒旅业务交易金額513亿元，同比增长20.7%。收入52亿元，同比增长42.8%，变现率由8.6%升至10.2%。交易金额和营收增速都有明显改善。美团将其归功于在线营销服务与推广活动的增加，与此同时，受数据库改进、设备折旧与营销推广带来的网络流量成本增加影响，毛利率为88.8%，出现轻微下降。

美团点评董事长兼CEO王兴在分析师会议上指出，美团会努力扩大本地服务种类和商家数量。到店业务中，新开发业务板块如医疗美容、亲子、教育、家装等，将成为未来的主要增长来源。

此外，国内酒店消费间夜量由同比增长28.9%，达0.94亿。高端酒店预订业务是美团持续拓展的项目。毕竟其间夜价高、佣金丰厚，对酒店预订收入的促进显著。

美团在财报中称，来自高端酒店的贡献进一步增长，主要是由于对其非住宿服务如餐厅、婚宴场地、健身房等进行推广。美团点评高级副总裁兼CFO陈少晖表示，交叉销售是美团有别于其他平台的一点，也是重要的增长推动因素。他透露，未来美团会继续投资酒店业务，促使一二线城市和下沉市场的酒店间夜量上升。

这里陈少晖还给出了一个关键信息：目前90%的订房消费者是由外卖业务和到店餐饮业务导流而来。由此可见，餐饮外卖业务是美团的自有流量池，某种程度上成为了美团其他业务的获客来源，高频且持续。

新业务的新思路

一直“拖后腿”的新业务迎来了不错的转身。财报显示，新业务及其他分部收入为46亿元，同比增长85.1%。毛利转为正值，为4.2亿元，毛利率为9.1%。

主要原因是美团对于新业务的收缩和克制。

首先是共享单车，部分单车使用期限已至，不再产生折旧费用，此外美团尚未对新的替代单车进行大量投放，因此本季度经营亏损大幅收窄。不过，美团表示，将继续优化定价策略，并开始适当增加部分城市的每次骑行费及每月订购费用。事实上，目前多家共享单车已经涨价，现在已经不是不计成本拼补贴的时代了，想做好这门生意，更需要理性而精细化的运营。

网约车方面，美团已经在全国42个城市推出了聚合模式，原有美团打车App业已下线，打车功能整合至美团App，这相当于场景上的更紧密结合，也意味着美团选择了轻运营模式，相比原有的自营，灵活度更高，成本也更低。

生鲜零售领域，美团同样进行了调整。例如关闭无锡、常州等地的小象生鲜，与推进自营的美团买菜。王兴强调，食品杂货零售业务市场很大，渗透率却比较低。在线食品杂货零售尚处早期发展阶段，存在各种经营模式，但都处于尝试中，没有任何一种模式被认定是成功的，美团会不断试验和验证商业模式，一旦确定做了正确的选择，就会规模化并加大投资。

开源节流的策略

王兴想要表达的是，美团对于资本的分配是非常谨慎的，必须仔细评估长期的发展前景，“长期”是关键。

事实上，美团对于成本花销的控制也更为谨慎。销售及营销开支由去年同期的39亿元增至41亿元，但占收入百分比由25.7%降至18.3%。其中交易用户激励由去年同期的14亿元增至17亿元，但占收入百分比由9.3%降至7.6%。此外，促销及广告费用同比减少46.7%，研发开支和一般及行政开支在收入中的占比都出现了不同程度下降。

先解决掉共享单车亏损，同时收缩各类费用，在稳住外卖、进击到店及酒旅业务的同时，寻求新的流量变现突破口，这就是美团接下来要坚持做的事情。当然，过程中可能会因为采取手段的差异，而遇到不同的反馈和挑战，这就要看美团的选择了。毕竟，想让业绩一直“美”下去，并不简单。

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