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英伟达(NVDA)的股票在今天的交易时段上涨了6%，其第二季度的收益超过了预期。然而，它的指引没有达到预期。
英伟达的财报也推动竞争对手AMD和英特尔的股价分别上涨4.75%和1.5%。与英伟达一样，AMD也公布了业绩好于预期，但业绩发布后其股价下跌了10%。
英伟达的股票表现逊于半导体行业
自7月31日以来，英伟达的股价下跌了12%。这一跌幅是VanEck Vectors Semiconductor ETF (SMH) 12%跌幅的两倍，是AMD 3%跌幅的四倍。英伟达受到的打击更大，因为该公司还遭遇了密码泡沫破灭、图灵gpu(图形处理单元)使用缓慢，以及来自AMD日益激烈的竞争。这三个因素导致英伟达股价较2018年9月创下的292.76美元的历史高点下跌了45%。当时，英伟达的投资者已经消化了强劲的两位数利润增长，这使得该公司股价超过290美元。当盈利开始下降时，投资者将利润套现，导致该股进入技术下行趋势。
英伟达首席执行长黄延森(Jensen Huang)在最近的财报电话会议上表示，公司业务已经正常化。但这是一种新常态，与2017年和2018年一样，没有什么特别的收获。要达到2018年9月的水平，该股还有很长的路要走。英伟达正在做所有正确的事情:
该公司正在将其市场从游戏扩展到邻近的市场，如汽车、数据中心和专业可视化。
该公司正在通过收购Mellanox扩大其数据中心产品。
该公司正通过合作关系开发快速增长的人工智能和自动驾驶汽车新市场。
英伟达业绩突出
在2020财年第二季度，英伟达的收入同比增长16%，至25.8亿美元，超过了分析师预计的25亿美元。笔记本电脑gpu和游戏机处理器的强劲需求推动了这一增长。该季度还包括来自自动驾驶汽车开发协议和英伟达超级RTX gpu的收入。这一连续的收入增长表明，英伟达在经历了31%的连续下滑和过去两个季度的零增长之后，已经开始恢复正常。
英伟达的收入仍较上年同期下降17%，因为它将加密货币带来的非凡收益转化为其他长期增长趋势带来的收益。由于超大规模企业继续消化库存，数据中心市场依然低迷。
这是英伟达连续第三个季度收入同比下降。在经历了又一个季度的下滑之后，随着一个完整的下滑周期结束，中国经济很可能会恢复增长。在2020财年第四季度，其基准年将是2019财年第四季度，届时其收入将触底。
英伟达2020财年第三季度盈利预期
英伟达预计，2020财年第三季度收入将同比下降8.8%，但环比增长12%，至29亿美元，低于分析师预计的29.7亿美元。随着越来越多的游戏采用光线追踪技术，游戏市场的强劲需求将推动游戏市场的持续增长。此外，任天堂Switch Lite的推出将推动对Tegra处理器的需求。
特朗普已经免除了视频游戏机、笔记本电脑和电脑显示器的关税，直到12月15日。如果这项豁免继续如其所述，英伟达将从假日销售中获益。此外，英特尔已经解决了其CPU(中央处理器)供应短缺的问题，这在过去三个季度限制了英伟达笔记本电脑gpu的销售。
由于宏观经济的不确定性，英伟达没有给出全年业绩预期。假设第四季度收入环比持平，该公司2020财年的总收入可能同比下降9.5%，至106亿美元。这低于此前111.6亿美元的预期，同比下降4.7%。就连AMD也将全年营收预期从高个位数下调至中个位数。英特尔将全年收入预期下调了20亿美元，至695亿美元，降幅1%。
利润率随着收入的增长而增长
英伟达的非公认会计准则毛利润率在2020财年第二季度环比上升110个基点，至60.1%。该公司的非公认会计准则(gaap)营业利润率上升600个基点，至31.1%，营收增长16%，而营业费用则连续下降1%。该公司的非公认会计准则每股收益(non-GAAP eps)继去年同期上涨41%，至1.24美元，超过分析师此前预计的1.15美元。
英伟达预计将在2020财年第三季度末完成对Mellanox的收购。该公司计划在成功完成此次收购后重启股票回购。
接下来的六个月对英伟达和同行来说很有趣
这是半导体行业的艰难时期。但英伟达(NVIDIA)、AMD和英特尔(Intel)的连续增长表明，最糟糕的时期已经过去。这三家公司将在下半年迎来季节性销售，这将推动它们的收入和利润率。不过，预计这些数字将低于去年，因为今年将包括升级的国际市场摩擦的影响。
下半年对AMD来说尤为重要。该公司希望凭借其新型Navi GPU从英伟达(NVIDIA)手中夺取PC GPU市场份额，这款GPU在价格和性能方面都具有竞争力。
本文作者：PUJA TAYAL 华尔街那点事/美股研究社（公众号：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们
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