百亿追加申通控制权，阿里的物流局

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7月31日，申通发布公告称，公司控股股东及实际控制人与阿里巴巴签署一项购股权协议。根据该协议，在控股股东锁定期满后的三年内，阿里巴巴或其指定第三方拥有购买申通部分控股股东股权，或其持有的部分申通股份的权利。阿里再签订授购股权协议，未来或收购申通快递股份，如全部行权公司的实控人可能会发生变更，购股权的总行权价格高达99.82亿元。

市场人士称，购股权安排是投资领域常用的投资方式之一。如果这项购股权最终得以全部行使，阿里巴巴或其指定第三方将会购入德殷德润51%的股权、恭之润100%的股权（或恭之润持有的16.1%的申通股份）。

以下为申通公告：

德殷投资、实际控制人与阿里巴巴（中国）网络技术有限公司（以下简称“阿里巴巴”、“投资人”）于近日签署《购股权协议》，《购股权协议》赋予投资人或其指定第三方（上市公司竞争对手除外）自2019年12月28日起三年内（“行权期”）向德殷投资发出通知要求购买：（1）上海德殷德润实业发展有限公司（以下简称“德殷德润”）51%的股权；以及（2）上海恭之润实业发展有限公司（以下简称“恭之润”）100%的股权或恭之润届时持有的16.1%的上市公司股份（在符合适用中国法律的前提下，视情况而定）的权利（“购股权”）。

此轮行权完毕后，阿里巴巴将获得：（1）德殷德润51%的股权；（2）恭之润100%的股权或恭之润届时持有的16.1%的上市公司股份（在符合适用中国法律的前提下，视情况而定）。最终将持有总计46%的申通快递股权，届时，德殷投资的控制的上市公司53.76%的股份将减少为22.41%。

截至本公告披露日，德殷德润持有申通快递29.9%的股份，恭之润持有申通快递16.1%的股份，德殷德润和恭之润合计持有申通快递46%的股份。阿里巴巴持有德殷德润49%的股权，德殷投资持有德殷德润51%的股权、持有恭之润100%的股权，德殷投资直接及通过德殷德润、恭之润间接合计控制上市公司53.76%的股份。陈德军和陈小英合计持有德殷投资100%的股权，为上市公司的实际控制人。

据亿欧物流查询雪球网显示，截至2019年8月1日，申通快递股价呈现下跌趋势。

申通快递股价为何如此暴跌，亿欧物流猜测，其一，如总行权价格为99.82亿元，那么相当于每股20.8元。2019年3月，阿里投资46.6亿元入股申通快递控股股东公司，申通3月12日收盘股价为24.23元。相比较下来，折价较大，市场可能不太认可。而且，阿里作为国内电商行业巨头企业，与上市公司产业契合度较高，也有利于申通产业的迭代升级，提高其长期的盈利能力。占据较高行业地位的阿里或掌握了“话语权”。

其二，此次交易涉及到实际控股人的变更，市场担忧公司经营的稳健程度。毕竟，申通接下来无论是业务，还是战略都会有所调整。业内人士也表示，快递业并不是有流量就可以做起来的生意。表面看起来，阿里有足够的流量可以导向申通快递，但是快递行业的运营却是错综复杂，尤其是加盟店的管理，让不少快递大佬们深感头疼。

从申通自身的发展状况而言，申通在众多上市通达系快递企业中，无论是营收、净利润，还是业务量、市占率等方面，都表现得普普通通。

在营收、净利润方面，2019年Q1申通营收45.07亿元、净利润4.05亿元，而中通、圆通、韵达、百世营收为45.74亿、64.44亿、66.84亿、68.7亿元，净利润分别为6.82亿、3.65亿、5.67亿、-2.1亿元。在业务量方面，2019年Q1，中通以22.7亿件占据高位，其次是韵达的17.8亿票，圆通的16.6亿票。申通业务量在通达系中垫底，业务量为12.8亿票，且低于百世的13.9亿票。业务量也能够反应各大快递企业的市占率情况，2019年Q1，中通市占率已达到18.7%，韵达、圆通、百世、申通市占率均为14.7%、13.1%、11.4%、10.5%。

所以，“普通成绩”的学生“申通”需要阿里的带动，实现其利润的增长。申通快递总经理陈向阳在先前媒体采访中也表示过，早在2007年，申通就与阿里实现了系统对接和物流详情共享。申通是一家老牌的传统快递企业，很多方面存在“拍脑袋”的管理模式，整个系统、技术与大数据的运用相对落后，希望利用阿里、菜鸟的技术来改变申通。

此次，申通借助阿里的技术与生态体系实现信息化、智能化和公司网络运营的升级与提升用户体验，借助阿里背后的技术和生态圈，实现自身利润及业务量的突破。

从阿里的角度而言，阿里不断加大对申通快递的投资，阿里编织的物流网络更加坚固，强化了电商与快递的关联，也增强自身对竞争对手的优势。阿里的技术与生态赋能，能够运用物流体系来支撑自身的电商生态及新零售业态。

中国物流学会特约研究员杨达卿也认为，目前快递企业中，“三通一达”所在的加盟制电商物流市场已基本沉淀下来，处于开始归位的阶段。目前在京东和顺丰两强并立的情况下，作为流通企业的阿里为了在国内市场站牢，实现更稳定高效的配送服务，菜鸟需要强化其平台化的优势。而阿里通过投资入股深化合作，正在通过资金的纽带，打通仓干配送资源，增强其对快递业的话语权和影响力。

现如今，阿里已形成两大物流体系。一个是针对电商平台的快递物流体系，阿里持股中通约10%股份，阿里持有百世约26.8%的股份，阿里持股圆通约11.07%，此前3月阿里46.6亿元投资申通，阿里巴巴持有德殷德润49%的股权。占据快递领域“半壁江山”的阿里，虽然都占有较多的股份，但仍不是第一大股东，不能够拥有绝对的话语权。此次，通过股权协议，想要通过入股申通，占据更大的话语权。

另一个是针对新零售业态的即时物流体系。阿里现有的新零售主要有天猫超市、饿了么、淘鲜达、盒马鲜生，对应的新零售物流体系主要为丹鸟、蜂鸟配送、点我达、盒马鲜生。这些新零售物流体系，阿里都占据了绝对的主导地位。

由此可见，阿里的物流体系无论是在快递领域还是即时配领域，菜鸟智能物流骨干网编织的越来越紧密了。阿里运用资本撬动了几乎整个物流行业，一手掌握电商单量，一手稳步拓展联盟边界。

虽然现如今，物流领域已形成“三足鼎立”的局面，以阿里系为代表的电商物流体系，以京东为代表的自建物流体系，以顺丰为代表的自营物流体系。如果阿里持续加快物流领域的步伐，未来的物流行业格局恐怕将会向阿里方倾斜。而物流领域格局又将呈现出另一番景象。

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