德赛西威：押注智能汽车 技术落地成盈利关键

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《投资者网》阿则日合

近日，汽车电子公司德赛西威(002920.SZ)披露业绩预告，预计公司2019年半年度盈利9000万元至1.1亿元，同比下滑61.66%-68.63%，至此，公司净利润已连续6个季度持续负增长。然而，业绩预亏的远不止这一家，同花顺数据显示，截止7月24日，沪深两市共计56家上市汽车零部件企业公布了2019年半年报业绩预告。其中，同比下滑企业达36家，占比达64%。

汽车行业正经历着冰与火之歌，一方面，作为下一个移动智能终端概念，新造车势力不断崛起，传统厂商纷纷转型布局智能汽车，汽车行业似乎成了“兵家必争之地”；另一方面，与各路资本热火朝天造车的情形形成鲜明对比的是车企惨淡的经营现状，wind数据显示，2018年汽车行业净利润同比下降了20.85%，汽车行业进入了寒冬，而汽车零部件作为车企上游产业链，零部件企业普遍业绩承压。

车市寒冬凛冽，零部件企业业绩承压

2018年，中国乘用车市场出现28年来首次下滑。据中汽协数据，2018年汽车产销分别完成2780.9万辆和2808.1万辆，同比分别下降4.2%和2.8%。全国重点汽车工业企业营业收入 2018年共实现 41716.4亿元，同比增长 4.0%，增幅较 2017 年同期降低 5.9 个百分点，汽车工业企业营业收入增速明显放缓。

受下游车市不景气影响，汽车零部件行业增速开始放缓。Wind数据显示，2018年汽车零部件行业营收6797.53亿元，同比增长11.18%，净利润357.85亿元，同比下降14.89%。2019年延续去年萎靡之势，截止7月24日，沪深两市共计56家上市汽车零部件企业公布了2019年半年报业绩预告。其中，同比下滑企业达36家，占比达64%。

日前，德赛西威披露业绩预告，预计公司2019年半年度盈利9000万元至1.1亿元，同比下滑61.66%-68.63%。德赛西威是国内最大汽车电子企业之一，主要从事汽车电子产品的研发生产销售，主要产品包括车载信息系统、车载娱乐系统、驾驶信息显示系统、空调控制器等，目前公司建立智能驾驶舱、智能驾驶和车联网三大业务群。2017年德赛西威在深交所主板上市，将募投资金主要投资于汽车 ADAS 产品，汽车电子智能工厂项目、汽车电子移动互联技术集成产业化建设项目、汽车电子移动互联技术研发中心建设项目等。

上市后的德赛西威并未能延续高增长，2017年公司业绩开始掉头向下，当年营收仅增长了5.85%，扣非净利润增长8.46%。2018年公司业绩大幅下降，营收54.09亿元，同比下降10.01%，扣非净利润3.58亿元，同比下降41.84%。2019年延续了去年的颓势，一季度营收同比下降28.38%，扣非净利润同比下降89.35%，最新业绩预告，公司2019年上半年盈利9000万元至1.1亿元，同比下滑61.66%-68.63%，降幅有所收窄，至此，德赛西威已连续6个角度净利润增长率为负值。

从数据上可以看出，德赛西威在营收小幅下降的情况下，净利润呈大幅下降的趋势，凸显出公司出成本压力。这一点在公司年报中得到印证，2018年，公司研发费用5.43亿元，同比增长29.84%，研发人员规模达到了1903人，占比43%，而公司对研发费用大部分直接作为管理费用计价处理。一方面公司不断加大研发投入，另一方面车市陷入低迷加上ADAS等新技术并未能迅速落地，这是造成公司业绩落差的直接原因。

押注未来智能汽车，技术落地成盈利关键

德赛西威自2017年底上市以来，不断加大智能网联产品的投入，全力押注智能汽车业。2018年6月，德赛西威正式发布车联网战略，并制定了“SMART”为方向的2025战略，全方位布局智能驾驶、智能驾驶舱和车联网三大业务。但是，目前多数产品均处于研发投入到量产阶段，未来智能驾驶能等新技术能否落地成为公司盈利的关键。

智能驾驶舱是融合车载信息娱乐系统、驾驶信息显示系统、空调控制器、车身控制、通信模块的系统。2017年德赛西威推出智能驾驶舱概念，2018年获得车和家、长安汽车和天际汽车（原电咖汽车）的智能驾驶舱新项目订单，预计将在2019年开始量产。

在智能驾驶领域，公司目前产品有自主研发的360度高清环视系统、全自动泊车系统、驾驶员行为监控和身份识别系统、T-box产品已实现量产； 24G毫米波雷达已获得项目订单并将于2019年量产；77G毫米波雷达预计在2019年达到可量产状态；2018年公司与英伟达和小鹏汽车签订战略合作协议，联合开发L3级别智能驾驶系统并计划于2020年量产；2018年6月，搭载公司自动驾驶技术的园区车在湖南湘江新区智能系统测试区亮相；2018年11月，公司发布基于高通 9150 C-V2X芯片组的解决方案，为汽车制造商开发LTE-V2X解决方案。

在车联网领域，德赛西威2017年着手布局车联网业务，2018年公司成立车联网事业单元，并获得一汽-大众的新项目订单。

从目前来看，自动驾驶技术还处于L2到L3阶段，而L2只是一种辅助驾驶并不是真正意义上的自动驾驶。目前仅有Waymo和百度在技术落地方面取得有所进展，2018 年 12 月 5 日，Waymo 正式在美国推出付费无人出租车服务 Waymo One。百度在 2019 年 1 月发布了 Apollo 3.5，支持复杂的城市和郊区驾驶环境。同时发布面向大规模生产车辆的全新智能驾驶解决方案 Apollo Enterprise，自动驾驶距离真正商业化落地还很遥远。汽车行业电动化、智能化、网联化、共享化发展已成趋势，然而这一切究竟什么时候能到来，汽车行业能够达到多大程度的智能化却是个未知数，在这一过程中如何保持企业业绩的稳定却是德赛西威们应当考虑的。（思维财经出品）■

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